正月十五鬧元宵，本該是闔家團(tuán)圓其樂融融共敘親情的時節(jié)，因為一篇年度重磅文件的出爐而徹底改變。對著滿滿一桌子菜肴卻無心下筷，匆匆扒完晚飯，筆者逃也似奔往書房碼字，不出意外的話，這個元宵之夜，將在政府工作報告的陪伴下度過�；璋档呐_燈下，對著長達(dá)數(shù)萬字的2015年總量政府工作報告，有種似曾相識卻又恍如隔世的感覺，俺不禁感慨：“時間上哪兒去了？”。
2014年政府報告仿佛還在眼前，一輪四季更替已經(jīng)完成，過去一年發(fā)生的點點滴滴都已成相冊里的記憶。年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。套用到政府工作報告上：年年歲歲詞相似，歲歲年年意不同。
感慨是次要的，尋找每年的主要矛盾，才是本文的重點。
從哪兒去找主要矛盾呢？看起來，每篇政府工作報告的內(nèi)容都大差不差，一個模子里刻出來的。有人戲稱，政府工作報告千篇一律，第一部分照例是肯定過去一年的成績，第二部分照例是新一年的整體工作部署，左右逃不開穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生這些框框。幾十年如一日或許有點夸張，幾年如一日那還是比較中肯的。所謂外行看熱鬧，內(nèi)行看門道。政府工作報告，穿的馬甲或許雷同，但內(nèi)容差異之大，可謂天壤之別。我們要做的事情很簡單，就是扒掉馬甲，看看最真實的一面。最最簡單的辦法，就是把關(guān)鍵內(nèi)容抓出來做比對。
按照慣例，過去一年的總結(jié)看頭不大，但是從過去一年總結(jié)到第二年的工作部署的轉(zhuǎn)折部分，堪稱信息量巨大。別小看才短短一段話，因為要承前啟后，需要解答為啥今年準(zhǔn)備這么干，關(guān)鍵理由都在里面，屬于每年必須高度重視的咚咚。
今年的提法是：“投資增長乏力，新的消費熱點不多，國際市場沒有大的起色，穩(wěn)增長難度加大，一些領(lǐng)域仍存在風(fēng)險隱患”。我們可以把去年政府工作報告的提法搬出來做個比對：“經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好基礎(chǔ)還不牢固，增長的內(nèi)生動力尚待增強。財政、金融等領(lǐng)域仍存在一些風(fēng)險隱患，部分行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，宏觀調(diào)控難度增大。農(nóng)業(yè)增產(chǎn)農(nóng)民增收難度加大”
看出問題了么？
去年此時，政府對經(jīng)濟(jì)的判斷基調(diào)依然是穩(wěn)中向好，只是基礎(chǔ)不牢固而已，今年的整體判斷已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榉�(wěn)增長難度加大，不見了以往幾乎必然會出現(xiàn)的穩(wěn)中向好字樣。
很興奮，發(fā)現(xiàn)重要線索！接下來，我們要做的事情很簡單，去尋找證據(jù)。既然你對經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂上了一個臺階，正常來說，2015年工作部署的時候，就會有所體現(xiàn)。如果能夠出現(xiàn)在2015年總體工作要求的那段話里，就更完美了。
運氣不錯，很快在2015年整體工作要求里發(fā)現(xiàn)了異�，F(xiàn)象： 一般來說，每年政府工作報告的年度工作要求和三個月前中央經(jīng)濟(jì)工作會議上的整體要求是大差不差的。以去年為例，中央經(jīng)濟(jì)工作會議要求“堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，把改革創(chuàng)新貫穿于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展各個領(lǐng)域各個環(huán)節(jié)”，和政府工作報告里的表述完全相同。但是今年呢？竟然有調(diào)整，而且是明顯變化！
15年中央經(jīng)濟(jì)工作會議：堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅持以提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益為中心，主動適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，保持經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間，把轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)放到更加重要位置。
15年政府工作報告：主動適應(yīng)和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，保持經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間，著力提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益，把轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)放到更加重要位置，
偷偷摸摸的，保持經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間這句話跑到了提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益為中心的前面。如果說，看到這里，大家還是不夠清楚的話，我們可以繼續(xù)向后翻找證據(jù)。
政府工作涉及社會生活的方方面面，用千頭萬緒也毫不為過。為了突出重點，每年提出整體工作要求后，都會明確提出當(dāng)年政府工作的三大重點要求：
2014年第一大重點工作：向深化改革要動力。2015年的第一大重點工作：穩(wěn)定和完善宏觀經(jīng)濟(jì)政策，為啥要穩(wěn)定和完善政策呢？為了“確保經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間”。你看，去年工作的第二重點，悄悄成為今年工作的第一大要點。
行文至此，我們幾乎可以確定，穩(wěn)增長的重要性，發(fā)生了臺階式提升。但是不著急，我們繼續(xù)向后看，相信會有更多收獲。果不其然，赤字率上調(diào)咧。（2014年政府報告原文“赤字率穩(wěn)定在2.1％，體現(xiàn)了財政政策的連續(xù)性”，2015年則是“積極的財政政策要加力增效，赤字率從去年的2.1%提高到2.3%”，此外，建議大家不要看M2增速目標(biāo)，歷史上這東西從來沒準(zhǔn)過，都是大幅偏離目標(biāo)值的）估計有人會質(zhì)疑，不就增加2700億赤字嘛，規(guī)模有限。的確，光看著2700億，規(guī)模是有限。但你擋不住人家還開后門�。�“適當(dāng)發(fā)行專項債券”，去年可沒有這條，更狠的是沒有規(guī)模上限，唯一的限制“適當(dāng)”二字！
對穩(wěn)增長這種事來說，積極的財政政策，穩(wěn)健的貨幣政策（連續(xù)降準(zhǔn)降息后，還死咬穩(wěn)健的貨幣政策名目不放，你讓研究員們情何以堪？）都只是提供彈藥。關(guān)鍵還是要有抓手，抓手在哪里呢？就在15年政府重點工作的第二點和第三點上。
第二點：保持穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡，這是一句看上去永遠(yuǎn)正確的話。但是放在2014年的背景和語境下，好吧，估計你早已忘記14年的背景是啥。讓我們重溫一下八股文：“加快轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)促升級”。很顯然，這句話的潛臺詞是：思想要轉(zhuǎn)變，不能像去年那樣光偏重改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整啦。
第三點：培育和催生經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展新動力。轉(zhuǎn)變完思想，可以扎扎實實干活咧。什么算新動力？免得大家亂猜，政府工作報告把新動力歸納為兩方面：一個是增加公共產(chǎn)品和服務(wù)供給，還有一個就是推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。第二點好理解，反正就是各種鼓勵支持優(yōu)惠，希望老百姓多搞創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，然后把投資給頂起來。增加公共產(chǎn)品和服務(wù)供給似乎是新提法，到底啥意思？大家往后翻，政府工作報告第四塊“協(xié)調(diào)推動經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化”里恰好有那么一塊內(nèi)容《增加公共產(chǎn)品有效投資》。水落石出，好家伙，全是政府投資項目啊：
棚戶區(qū)和危房改造、城市地下管網(wǎng)等民生項目，中西部鐵路和公路、內(nèi)河航道等重大交通項目，水利、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田等農(nóng)業(yè)項目，信息、電力、油氣等重大網(wǎng)絡(luò)項目，清潔能源及油氣礦產(chǎn)資源保障項目，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造等項目，節(jié)能環(huán)保和生態(tài)建設(shè)項目。（眼熟么，對應(yīng)著傳說中的七大投資包，發(fā)改委主任徐紹史今天下午對媒體詳細(xì)解釋：“這7個大的工程包，第一個包是信息、電力和油氣、網(wǎng)絡(luò)工程。信息，我們現(xiàn)在建設(shè)的空間非常大，你們可能注意到了，前些天工信部向我們另外兩家通信企業(yè)頒發(fā)了4G牌照，如果這個4G牌照發(fā)下去之后，先要搞網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，我們測算了一下，就有幾千億的投資，這么一個投資完全不要政府投入，都是企業(yè)投的。電網(wǎng)也是這樣，完全由電力公司在投。油氣管網(wǎng)是由油氣公司，除非到了城市，地方政府可能要投一部分，我們這么大面積的一個國家，到去年年底油氣管網(wǎng)才11萬公里，美國是50多萬公里，這些都是短板。同時，我們還要做環(huán)保領(lǐng)域的投資，也是一個大的工程包，還有清潔能源、中西部的鐵路，現(xiàn)在中西部鐵路的需求量很大。整個鐵路運營里程11萬公里多一點，其中高鐵有1.6萬公里，你們可以打開地圖看一看，中西部的鐵路距離形成網(wǎng)絡(luò)還有很大的空間。再有，重大水利工程，現(xiàn)在我們確定了172項重大水利工程，今年要開工的就有27項，這個投資也是巨大的。另外，還有棚戶區(qū)的改造，今年我們進(jìn)一步加大了力度，所以這些工程包加上6大消費工程，養(yǎng)老家政健康、旅游休閑、教育文化體育等，都是我們投資的領(lǐng)域，所以它解決了投什么，投什么主要就是補短板、調(diào)結(jié)構(gòu)，以增加公共產(chǎn)品和公共服務(wù)的供給。”）
搞宏觀研究的都知道，經(jīng)濟(jì)增長有內(nèi)在規(guī)律，當(dāng)你需要在中短期內(nèi)發(fā)力穩(wěn)增長的時候，消費一定是靠不住的，現(xiàn)在這形勢，外需也靠不住，只能靠投資。說直白點，就是一方面靠政府投資穩(wěn)住總需求，一方面靠老百姓創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新提高投資刺激總需求嘛。歸根結(jié)底，最后還是靠投資。
一句話概括2015年政府工作的主線：經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，需要穩(wěn)投資來實現(xiàn)穩(wěn)增長。落在具體的投資機(jī)會上，我們推薦以下幾條主線：
第一，PPP會成為今年可持續(xù)的大熱點。
數(shù)數(shù)政府工作報告中提及的那么多工程，不說別的，就光提發(fā)改委的“七大投資包”，總投資規(guī)模應(yīng)該已經(jīng)接近甚至超過了七萬億，但是發(fā)改委手里掌握的中央預(yù)算內(nèi)投資有多少錢呢？才4776億。刨去油氣管網(wǎng)（兩桶油出錢）和4g網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施（運營商們出錢）還有電網(wǎng)建設(shè)（電力公司出錢）外，交通、水利設(shè)施、環(huán)保、棚改都是要用大錢的。錢從哪兒來？答曰PPP，恰好對應(yīng)著政府工作報告改革篇的“多管齊下改革投融資體制”，核心就是政府和社會資本合作。
當(dāng)一件事情，同時成為穩(wěn)增長和促改革的雙重焦點時，我們可以拍著腦袋想：這是許勝不許敗的事情。敗了，今年7%左右增速目標(biāo)恐怕就會成為笑話。敗了，未來這些年，經(jīng)濟(jì)增速維持在6-7%之間恐怕就是個笑話，中國夢恐怕就真的只能最終是夢而已。
對于資本市場的投資者而言，就要簡單很多。既然如此重要，而且對于傳統(tǒng)工程上市公司而言，屬于商業(yè)模式創(chuàng)新，判斷成敗那是至少半年一年后的事情，在證偽或者證實之前，你要做的事情很簡單：先參與再論其他。
第二，沿著“七大投資包”尋找投資機(jī)會。
1，信息、電網(wǎng)、油氣等重大網(wǎng)絡(luò)工程；2，清潔能源；3，油氣及礦產(chǎn)資源保障工程；4，糧食水利；5交通；6，生態(tài)環(huán)保；7，健康養(yǎng)老服務(wù)
第三，國企改革，國有投資和運營公司--兩類公司試點，試點公司漲幅有望比肩去年的第一批央企國企改革試點。 |
